地方AMC迅速“崛起”之謎
2020-08-08 10:36 來源:中國經營網

本報記者 陳嘉玲 北京報道

左手舉債,右手放貸。

種種跡象顯示,中原資產管理有限公司(以下簡稱“中原資產”)正在將不良資產處置行業做成一門“息差”生意。

據了解,中原資產的普遍息差在6%,如果加上重組中逾期的罰息,其一單業務的最高息差可在20%左右。高額息差背后,2019年報顯示,中原資產的總負債為645.46億元,同比增加1.77%,資產負債率為84.95%,母公司口徑的資產負債率則更高,為87.08%。

上述負債放貸生意,正在透支其發展潛力。據最新一季報數據,中原資產今年一季度營收11.47億元,同比增長90.62%;歸屬于母公司股東的凈利潤為-3978.2萬元,相比之下,2019年一季度凈利潤為1577.51萬元。

尤為值得一提的是,中原資產已連續3年更換年報審計的會計師事務所。

熱衷炒股

《中國經營報》記者調查發現,不良資產主業之外,中原資產熱衷于通過旗下子公司中原股權投資管理有限公司(以下簡稱“中原股權”)、有限合伙企業、私募基金等定增和炒股。

據本報記者不完全統計,自2016年以來,中原資產先后共參與了10家上市公司定增。

“炒股”方面,中原資產也是大開大合?!噸性什芾磧邢薰?020年度跟蹤評級報告》(以下簡稱“《評級報告》”)統計數據顯示,截至2019年末,公司股票及未上市公司股權投資余額(合并口徑)204.65 億元, 較年初減少17.53%。

這一項投資金額在2017年底一度高達270.30億元。彼時,據中原資產前總裁公開演講透露,2017年底不良資產的處置規模剛突破300億元。

但由于2018 年二級市場震蕩下跌,中原資產大部分定增、二級市場增持的股票出現套牢、浮虧的情況。財報顯示,2018年和2019年該公司的其他綜合收益大幅虧損,分別為-21.79 億元和-19.53億元。

比如中鐵工業的定增,中原資產就浮虧近10億元。

2017年3月27日,中原資產通過中原股權和“華安未來資產-工商銀行-華融國際信托-華融·中原股權中鐵工業定增權益投資集合資金信托計劃”,分別持股7570.98萬股,合計斥資約24億元。若以8月5日收盤價9.62元/股計算,目前這些股份的市值僅為14.5億元。

由于股票投資的公允價值損失,中原資產歸屬于公司股東的權益 (不包含永續債和少數股東權益) 從2017年底的人民幣59億元降至2019年6月底的人民幣24億元。

值得注意的是,除了經濟下行和市場波動帶來的風險外,中原資產的這筆投資還存在一個更大的風險隱患。

中原資產在債券募集說明書中寫道:“股權投資主要資金來源是自有資金和融資借款,資金來源占比分別是 8.56% 和 91.44% ?!閉飫鎪傅墓扇ㄍ蹲拾ü善焙頭巧鮮泄?。

對此,《評級報告》也表示,公司通過結構化融資方式以及非金融企業借款的方式支持二級市場股票投資業務,合作方主要為銀行等金融機構,公司一般作為結構化主體的劣后方,引入其他金融機構、社會資本資金進行股票投資項目運作。截至 2019 年末,結構化融資余額 31.32 億元,較年初減少 68.74%;非金融企業借款 52.72 億元。

不過,在大家糾結著加倉還是減倉的這半年里,中原資產陸續賣出了25.6億元股票。對此,中原資產近期在關于巡視整改情況的通報中表示,嚴格控制股票投資規模、股票個數,有序穩健退出無效低效投資。

主業凈收入不足一成

被指“不務正業”的中原資產,最大的收入來源是利息。

2019年報顯示,在營業收入中,利息收入占比近八成,而不良資產處置凈收入卻僅占6.24%。

在不良資產處置之外,中原資產主要通過發放貸款及墊款、債務重組等業務賺取利息。據其債券募集說明書顯示,發放貸款及墊款的主要形式是委托貸款、信托貸款,涉及的行業包括制造業、商業服務業、房地產業等。

根據天眼查信息披露,中原資產共有78筆股權質押,其中將近30筆的出質人系房地產企業,其中包括恒大地產集團鄭州有限公司、陽光城旗下北京利璟匯達房地產開發有限公司等。

而債務重組則主要是收購非金融機構的不良資產進行的,延長債務人的償債期限,地方資產管理公司和債務人重新約定還款金額、方式、時間、抵押物等方式?!罷飫嘁滴窈腿謐市災實男糯滴襝嗨?,地方AMC需要對不良資產的債權人和債務人的經營及財務狀況深入了解,以免不良債權再次形成’不良’?!幣晃淮郵虜渙甲什滴竦娜聳恐賦?。

* 除《中國經營報》署名文章外,其他文章為作者獨立觀點,不代表中國經營網立場。

* 未經本網授權,任何單位及個人不得轉載、摘編或以其它方式使用上述作品,違者將被追究法律責任。

* 凡本網注明“來源:中國經營網” 或“來源:中國經營報-中國經營網”的所有作品,版權均屬于中國經營網(本網另有聲明的除外)。

* 如因作品內容、版權和其它問題需要同本網聯系的,請在30日內進行。

* 有關作品版權事宜請聯系:010-88890046 郵箱:[email protected]

中國經營報

經營成就價值

訂 閱
最新文章

老字號狗不理在“新時代”所遭遇的煩惱,很可能只是老字號品牌共有困境的一個縮影。..免稅市?。褐揮小跋躚獺泵揮小罷秸??

海南離島免稅額度提升到10萬元,新發免稅牌照,這一切信號似乎預示著中國的免稅市場即將迎來一場大的變局,一場..[詳情]

{ganrao} 股票配资 北京pk10技巧规律2码 快乐10分奖金对照表 二分时时彩是统一开奖 三峡新材股票涨跌 青海11选5开奖结果 福彩3d三天必出独胆 dnf幸运28网站 pmi与上证指数的关系 七星彩直播开奖直播现 福彩幸运农场水果走势 河南22选5预测推荐 中国彩吧论坛 股票配资平台哪个好选九梦.财富 四川快乐十二遗漏真准网 k8急速赛车